今年以来，极端天气频发，无论是高温、干旱，还是台风，都对我国煤炭生产、运输和消费产生较大影响，煤炭市场也不仅仅是反季节波动，采购期提前且延长再次打破了传统意义上的“淡旺季”界限。而我国煤炭供给能力的大幅提升，给煤炭市场打下了一剂强心针，迎峰度夏来临前的全社会库存已经累积到历史高位水平，可以有效缓冲峰期区域煤炭市场的动态供需波动，进一步弱化了对煤炭价格的传导，煤炭保供稳价政策成效显著。

一、煤炭采购期提前且延长

今年电煤消费表现异常，呈现出新的特点：

(资料图片)

一是用电需求走强带动电力生产加快。今年的气候变化异于往年，气候年景总体偏差，极端天气气候事件呈多发强发态势。随着北半球气候变暖，我国气候变化更为复杂，专家表示今夏极大可能从厄尔尼诺现象演变为厄尔尼诺事件，6月份起我国就陆续出现罕见的持续性高温、干旱等天气，台风也有所加强。而在较长时间、较大范围的高温高湿天气加持下，居民用电负荷增加带动需求迅速走强，工业用电也随着经济复苏而有所增强，用电需求增强明显提振电力生产。

火电肩负重要使命。国家统计局公布的数据显示，1-7月份我国发电量同比增速为%，其中火电增速为%，水电降幅%；自3月份起，当月火电发电量增速已明显超过全国发电量增速，且差额呈现扩大态势，最大差额高达个百分点（6月份），7月份有所收缩。

二是水电出力明显不足，火电替代效应增强。今年我国降水总体偏少且分布不均，主要流域水电基地来水较常年明显偏枯，云南、贵州的水电蓄能在年初也仅为常年平均水平的70%。3月份起，我国水电发电量已出现明显不足，当月同比下降%，随后降幅呈现扩大态势，最大同比降幅高达34%，即便到了汛期，也没有得到明显改善。

三是区域火电增涨迅猛，终端采购模式调整。基于用电需求走强以及清洁能源出力不佳，今年火电发电发挥重要作用，而区域火电发电表现相差较大，沿海水电接收大省电厂耗煤增速较快，终端采购形势发生明显改变。从沿海八省电厂耗煤情况来看，上海4月中旬日耗同比增幅已达30%以上，于5月5日最高增至128%；广西5月初日耗同比增幅已达30%以上，最高于5月底增至146%，其他地区均有不同程度增幅。

二、煤炭供给充裕且具有较强伸缩空间

一是保供政策落实到位，原煤生产大幅提升。国家统计局公布的数据显示，自2021年11月我国煤炭生产已明显上升一个台阶，日均产量突破1200万吨关口；随后2022年11月再次突破1300万吨关口，且已具备近1350万吨左右的超高生产能力。当前我国原煤生产能力明显提升，且具有较强的伸缩空间，日均1200-1350万吨左右，可以有效应对集中性采购需求爆发与消退。

各省市也积极落实煤炭保供政策，数据显示，自3月份以来，晋陕蒙以外的煤炭产区，对全国煤炭产量增速的贡献力度明显增强，6月份以后晋陕蒙等地发力增强。

表1 分月原煤生产同比增速

二是得益于澳洲煤恢复进口，我国煤炭进口保持高位。澳煤进口的恢复进一步完善了我国煤炭进口渠道，且很大程度上保障了煤炭旺季消费期对高热值煤的增量采购需求。自3月份起，我国煤炭进口量保持在4000万吨左右水平。从进口煤周度到岸量数据来看，印尼煤周度到岸量保持在400万吨左右，煤炭占比50%左右，占比变化不大；澳洲煤到岸量逐渐增多，周度均值在160万吨左右，煤炭占比在20%左右，而往年澳煤进口占比在25%左右，由此可见部分市场份额已被俄罗斯煤、哥伦比亚煤等取代。

三、社会库存超高水平有效应对市场波动

总体来看，今年以来我国煤炭供需双强，供给增量能够有效覆盖消费增量。从煤炭供需平衡表来看，自3月份起连续三个月我国煤炭动态供需缺口稳居+7000万吨以上，社会库存快速累积；1-7月份供需缺口累计仍为+亿吨，社会库存水平依旧居高不下，可有效对冲煤炭供需动态波动。该数据测算虽存在一定误差，但作为月度数据监测，数据波动仍具有代表性。

随着社会库存累计到绝对高位水平，煤炭供需基本面的波动对价格影响逐渐弱化。即便到了今夏电煤消费旺季期，从北方中转港口到南方接卸港，最终到终端电厂，整体库存变动都不大，因而沿海煤价也呈现持续性、趋势性走低，旺季期的偏强运行也仅能支撑煤价呈现区间震荡。

今夏沿海主要水电接收大省煤电业务走强，主要是由于西南地区干旱和洪涝灾害较上年偏重，水电大幅减发，电力供应紧张。为此，国家能源局会同有关方面积极采取煤炭增产增供、电源增发稳发、适当调减西电东送、增购省外电力等措施，全力应对云南、贵州、四川电力供需紧张局面。

根据国家相关部门的重要部署、众多专家对今夏的预判，各省市也积极调整电源结构，做好电力供应保障工作。沿海主要省份电厂提前开启备货进程，各环节库存逐步攀升，即便到了迎峰度夏关键期和突发灾难性天气，库存仍较为充裕，终端电厂可以自由切换远距离与近距离采购模式，保障煤炭价格平稳运行。

后续来看，从时间进度上讲，电煤消费将进入传统性旺季尾声，但考虑到气候变化具有较大不确定性，今年的旺淡季转换期或继续呈现新的变化。基于前期持续性、区域性偏高的煤炭库存水平，市场对后市预判具有虚高成分，预期与现实的差距或被过渡放大。近段时间以来，沿海煤炭市场的持续走弱，已使得各环节消库进程出现加快迹象，个别环节库存甚至已回落至往年水平。若后续库存水平超预期减少，沿海煤价的波动周期或将扩大，且存在形成趋势性走势的可能。

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