一、业绩情况

【资料图】

2023年上半年，公司实现营业收入 145.93亿元，同比增长25.11%，实现归属于上市公司股东的净利润 70.90 亿元，同比增长 28.17%，保持了良性快速增长。

先说这业绩还是非常靓丽，Q1、Q2 营收和净利都是稳步增长，Q2营收增速要略好于预期。

二、品牌运营情况

公司始终坚持聚焦“ 双品牌、三品系、大单品 ”：国窖 1573 牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营；泸州老窖品牌复兴计划成绩斐然，系列产品呈现良好发展势头；

养生酒、高光、中式果酿酒等 创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、 时尚化、健康化和国际化的生力军。

公司产品方面运营的也非常好，产品系列清晰明了，各产品系列也卖的非常好，口碑也都不错，基本都是一些人的口粮酒。此外再大力发展“双品牌、三品系、大单品”的同时也不忘与时俱进，发展创新产品养生酒、高光、中式果酿酒等，来适应时代的发展，这方面管理层做的很不错。

三、销售模式情况

主要收入贡献还是来自于传统销售模式发力，新兴渠道销售有所下降，销售下降，可能是导致新兴渠道成本上升的主要原因。

（新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的 旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。）

四、经销商情况

经销商比较稳定，数量略有下降，但相比于去年同期境内经销商增加11.47% 。

前五大占比非常高，经销过于集中，对此公司的解释是：不同产品采用多种销售模式，其中部分产品采用全国总经销模式，因此会出现部分客户占比较高的情况。

五、产销情况

其他酒类销售增速比较明显。

其实产能这方面，我觉得大部分酒企就是跟风，开个玩笑就是气势上不能输，就目前泸州老窖的实际产能情况看，有17万吨，上半年实际产量也就4万多吨，产能利用率也不高，现在规划在建产能8万吨。

项目总投资约 478,250.90 万元，实际进度1% ，但是显示的是累计投资额已经近6亿了，没太看明白，由于时间关系就不纠结这个问题了。

六、主营业务情况

公司成本控制的比较好，也就人工成本上升的比较快，好在占比并不高，这样是净利润增速高于营业收入增速的主要原因。

同时主营业务成本下降的同时，自然可以放一下促销费用。

还有就是中高档酒类在销量下降的同时营收反而上升，这应该是与泸州老窖中高档产品涨价（出厂价）有关，同时其他类产品（相对低端）销量要好于中高档产品，今年很多酒企都是这种情况，这也应该是消费降级的一种体现。

整体现金流方面也比较好，筹资活动现金净额大幅增长，主要原因是取得银行借款所致。

在这，比同期增加了95亿多，很多人就有点搞不明白了，为什么账上有300多亿（借款含内），还要去贷款，这个如一些网友所述“ 是地方大企业尤其国企常有的存贷行为，是对地方银行放贷任务的支持 ”，其实我觉得自家集团不是有个银行，今年这经济情况大家也不是不知道，钱印出来倒是不少，关键是都躺在银行里，出不来啊。

反正你不能问，一问结果就是：“公司目前处于业务扩张时期，根据实际经营情况，利用 较低成本 借款资金，结合自有资金开展智能酿造技改、品牌提升等重要项目建设，并按照项目进度开展合理现金管理。在 风险可控 的前提下适度提升财务杠杆，有利于提高资本回报及公司收益。”

总结 ：整体来说老窖这个业绩还是相当不错，依然稳健，完成今年年度目标完全没问题，但据我观察，老窖、汾酒这种体量的酒企未来市场空间还有，但是未来增速将会慢慢下降，体量越接近五粮液，增速就越五粮液。

好了，今天就聊到这，

完结。

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