做多人气不足，A 股冲击 3400 点后再度遭遇回撤，板块轮动速度加剧，赚钱效应同步减弱，最终导致本周市场主要股指全线收跌，每经品牌 100 指数也未能坚挺，重新回到 900 点平台盘整。

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两大诱因致使市场低迷

【资料图】

本周，A 股整体震荡调整，三大指数悉数收跌，上证指数下跌 1.86%，深证成指下跌 1.57%，创业板指下跌 0.67%，科创 50 则大跌 3.33%，每经品牌 100 指数同样顺势调整，周跌 1.73%，以 899.58 点报收，个股板块跌多涨少。

从市场环境来看，市场调整主要基于两个原因，一是 " 央企改革 + 资产荒 " 主题，轮动到了低估值高股息的银行、钢铁和煤炭，央企改革轮动到了逻辑偏弱的方向，短期调整是正常现象。同时，数字经济主题行情前期集中发酵，拥挤交易引发调整。短期缺乏新增催化，需要等待 AI 应用和自主可控政策的点状发酵。

二则是市场正在反映非常悲观的需求预期。4 月新增社融信贷低于预期，居民中长期信贷同比少增，指向居民继续偿还贷款，支出意愿依然偏弱。4 月 CPI 同比继续回落至零值附近，PPI 同比负增长加深，通缩担忧升温。

不过对于后市，券商还是保持乐观，国泰君安称，由于大金融板块的近期拉升激发了市场人气，加之前期震荡区间下沿有一定支撑作用，预计上证 50、沪深 300 的整体下行空间相对有限，市场调整有望在 5 月中下旬之后逐渐收敛，此后市场有望迎来一轮升势。

板块方面，近期走势较强的金融板块在本周迎来回调，新能源产业链有所回暖，在中国特色估值体系建设背景之下，央国企估值修复行情有望持续，不过需注意板块轮动带来的短期干扰。根据 WIND 数据统计，每经品牌 100 指数领涨板块分别为汽车整车、银行以及平台经济。

汽车 " 出海 " 品牌重塑

自 2018 年以来，我国乘用车市场格局变化明显。首先，燃油车下行趋势明显，新能源车加速渗透。数据显示，2022 年新能源渗透率迅速攀升至 28%，尤其从下游消费者观察，有 27% 的燃油车增换购用户流向新能源市场，同比增加 12.1 个百分点。

如今，新能源机遇来临之际，中国车企发力技术创新、积极扩张产品矩阵，而合资品牌的新车节奏逐渐乏力，最终被取代了部分份额。2018-2022 年自主市占率从 42.2% 升至 50.5%，2022 年比亚迪登顶乘用车销量榜首的同时，北京现代、上汽通用、东风日产、一汽大众等品牌销量大幅下滑。

就全球乘用车市场来看，传统车企在新能源新品、渠道分网等方面积极改革，抢夺国内下沉市场话语权。而比亚迪、蔚来等新能源品牌 2023 年已在不同国家进行针对性替代，包括俄罗斯、中东、南美等燃油车优势市场，东南亚、南亚等迫切提升新能源渗透率的市场，以及欧美等可提高品牌认知度的市场。

若参考出海核心区域中可替代车系的份额，华泰证券测算 2025 年自主品牌出口量达 353 万辆，3 年复合增速 73%，成为汽车第一出口国。全球品牌也将重新排位：比亚迪从 2022 年的 13 名跃升为 2025 年第 3 名，市占率从 3% 升至 8.2%；特斯拉跃升为第 7 名，市占率从 2.2% 升至 5.8%。而大众及日系下滑最为明显，分别从 11% 降至 8.6%、30% 降至 22%。

事实上，我国汽车出口正表现出强势的增长特征。今年 4 月，乘用车出口（含整车与 CKD）30 万辆，同比增长 227%，环比增长 3%，其中新能源车占出口总量的 30%，1-4 月乘用车出口 108 万辆，同比增长 115%。目前，全球乘用车市场正处于电动化和智能化加速渗透的阶段，国内自主品牌主机厂及产业链在电动智能领域具备一定的领先优势，2023 年新能源汽车出口有望维持亮眼表现并贡献增量。

产业焕发二次成长

本周，在市场整体低迷的表现下，整车板块走势强劲，长城汽车周涨 6.56%，比亚迪周涨 4.01%，是每经品牌 100 指数的一大亮点。

开源证券表示，比亚迪、长城等自主品牌、哪吒等新势力均加速出海建厂，有望抢占老牌车企全球份额，其他传统自主品牌则海外渠道布局已相对较完善，后续有望持续扩大市场覆盖范围，迎来二次成长机会。

资料显示，比亚迪腾势与全球顶级声学科技品牌帝瓦雷达成战略合作，腾势成为帝瓦雷全球首个量产车合作品牌，全球首款搭载帝瓦雷音响的车型腾势 N7 将于今年上半年正式上市，标配云辇 -A 智能空气车身控制系统。首台中大型 SUV 集大成者腾势 N8 也已公布外观，腾势汽车产品矩阵进一步壮大。

而比亚迪仰望 U8 则定位为百万级高端新能源硬派越野车。基于两大自主研发的核心技术成果——易四方技术和云辇 -P 智能液压车身控制系统，带给仰望 U8 前所未有的性能天赋。易四方技术，能够实现极限操稳、应急浮水、原地掉头和敏捷转向等场景功能，为用户带来极致的安全、性能与体验。云辇 -P 系统，是全球首款新能源越野车专属的智能液压车身控制系统。它可实现高度自主调节，有效提升车辆通过性。同时，仰望也将推动比亚迪高阶辅助驾驶系统的开发。

根据泰国 AutoLife 官网数据显示，比亚迪 ATTO 3 三月上牌量达 2434 台，连续第三次斩获泰国纯电动汽车销冠。第一季度，ATTO 3 上牌量为 5542 台，占一季度纯电动车上牌总量的 37.5%，持续领跑泰国纯电动乘用车市场。凭借其独特的律动造型设计、卓越的驾乘性能和过硬的产品实力，公司产品赢得了泰国消费者的青睐，为民众带来更美好的出行体验。

长城汽车持续加速聚焦主品类、主价格、主级别、主风格产品布局，持续发力新能源赛道，实现新技术加速落地，稳定推进全球化战略，推动企业进阶向上。

目前，长城汽车旗下哈弗和 WEY 品牌引领公司产品焕新潮，随着新车投放周期开启，新能源份额有望持续提升，加速新能源转型进程。公司 2023 年加速新能源转型步伐，哈弗和 WEY 品牌新能源车型储备较为丰富，将于上半年陆续投放。2 月，哈弗狗品类上新首款新能源车型 " 二代大狗 "，凭借硬朗且极具辨识度的外观、" 可城、可油、可电 " 的灵活动力选择，迈出哈弗品牌狗品类新能源转型第一步。

每日经济新闻

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